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自2013年6月13日支付宝平台推出余额宝后，余额宝规模的窜升如同坐上火箭一般，从0到2500亿元的基金规模，余额宝仅仅用了200多天时间。而从2500亿元到4000亿元，余额宝只用了大约30天。到2014年2月14日元宵节，支付宝旗下的余额宝站在了4000亿元的规模之上。 4000亿，是一个什么概念？一个可比的数据是，央行刚刚公布的2013年银行间债市全年共发行地方政府债券也不过只有3500亿元。
随着余额宝的崛起，随之而来的质疑、监管、反击也朝余额宝们涌来。过去的三天时间里，有专家号召取缔余额宝们，监管层也放出风声要加强监管，还有银行大佬们伺机反击，余额宝们的日子不再像以前那么好过了。
近期证监会已向基金公司吹风，研究要求基金公司就所投资的银行协议存款做出风险管理，用风险准备金做出保障。这意味着基金公司需要准备更多的风险准备金，货币基金将面临流动性管理难题，垫资压力加大，余额宝将迎来全监管时代。
证监会开始警示货币基金如此过度依赖协议存款的风险，并要求基金公司将风险准备金与所投资协议存款的未支付利息挂钩，前者必须对后者全额两倍覆盖，一旦出现银行未能到期支付利息的情况，基金公司应加大计提风险准备金的比例。
以余额宝4000亿的管理规模粗略计算，其管理费率为0.3%，管理费收入一年约12亿元。若余额宝4000亿货币基金90%投资于协议存款，按照6%的协议存款利息计算，其协议存款一年利息为216亿元。即使按照现在部分基金公司和银行约定的每7天付息算，余额宝的未兑现收益也有4.2亿元，双倍覆盖意味着风险准备金应超过8亿元，这将占用大部分基金管理费收入。
此外，余额宝们T+0灵活的赎回机制也需资金支撑。投资者们能够两小时赎回甚至即时到账，都是由基金公司或银行垫资。若遇到大额赎回，垫资规模较大，基金公司或银行垫不起，则很可能出现投资损失。目前货币基金T+0垫资只能来自于基金公司自有资金，规模越大，垫付资金压力将越大。
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发表于 2024-10-16 04:47:41